La Cina ha ridotto in modo significativo le proprie disponibilità di titoli del Tesoro USA, portandole a 822 miliardi di dollari, il livello più basso dal 2009.
Dal 2021, Pechino ha venduto circa 300 miliardi di dollari di titoli del Tesoro, con un’accelerazione negli ultimi mesi.
Da aprile, la Cina ha venduto titoli per 40 miliardi di dollari, contribuendo a far salire nuovamente il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni ai massimi degli ultimi 16 anni, superando il 4,7%.
In termini più generali, il più grande rischio a medio termine per le obbligazioni non proviene dagli acquirenti che chiedono un prezzo più basso, ma dai gestori multi-asset che vedono poca necessità di detenere una grande quantità di debito pubblico, a qualsiasi prezzo.
I vigilantes di Bond sono tornati sotto i riflettori.
L’impennata dei rendimenti statunitensi e globali ai massimi da oltre un decennio ha indotto a ipotizzare che gli investitori stiano cercando maggiori compensi per detenere il debito pubblico mentre il tasso di inflazione rimane elevato e i deficit fiscali aumentano.
I rendimenti dei titoli del Tesoro si stanno disaccoppiando da fattori sottostanti solitamente affidabili, come la forza del settore manifatturiero o il rapporto tra i prezzi del rame e dell’oro.
È la stessa cosa con un modello di fair value che tiene conto del petrolio, dei tassi delle banche centrali e della forma della curva dei rendimenti.